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“生果第一股”洪九果品被强制退市后，老本市集又爆出一记重磅炸弹。近日，被称为“早筛一哥”“癌症早筛第一股”的诺辉健康也堕入高大危急，正遭港交所严厉科罚并濒临强制退市。原因是一系列问题交汇，包括被指财务作秀、未能安静复牌条款、财报历久拖延等。“有评释指控，为了虚增营收，诺辉健康致使以廉价向环卫工东谈主采购粪便，将合并份样本拆分到多个检测账户并近似检测。”

在成为“医疗界大忽悠”之前，2015年开导的诺辉健康由三位北大学霸朱叶青、陈一友、吕宁共同创办——三东谈主同班确立、联袂创业的组合极为稀零，曾在创投圈引起山地风云。软银中国老本、君联老本、启明创投、礼来亚洲基金、杜克大学资管、夏尔巴投资等数十家顶级VC/PE与产业老本接踵押注，先后完成七轮融资。

老本市集对诺辉健康充满期待，以为它能“更变东谈主类健康气运”。2021年，诺辉健康在港股上市，荣膺“癌症早筛第一股”名称，股价沿途飙升，市值一度达到400亿港元。前董事会主席朱叶青也经常高调表态，称“但愿更多东谈主从癌症筛查中受益，更变生命轨迹。”

“到底有莫得东谈主因此改写生命轨迹？”成了谜题。反倒是VC/PE和投资者的“气运轨迹”被改写了。一份出乎猜想的作念空评释指称，诺辉健康通过囤货等技能臆造了90%的销售收入。起初公司否定这些指控，朱叶青站出来与作念空方辩驳，但未能拿出有劲把柄为公司正名。因历久无法发布经审计的财报，公司股价连续下挫，市值从高点跌至63.45亿港元，超336亿港元化为虚假。

跟着问题不休发酵，朱叶青被逐出董事会。“他热诚低垂，哀泣流涕。”但即便如斯，公司时局并未好转。这家曾被视为“癌症早筛第一股”的企业，如今正走向老本市集的死路。

一

“癌症早筛第一股”濒临强制退市。

上周刚爆出强制退市风云的“生果第一股”洪九果品，曾履历多轮融资、高管涉刑及毛骨悚然的作秀经由。要是说洪九果品是港股近十年典型的“造梦上市、梦碎”案例，那么诺辉健康则更像是“自缚动作、一陷落成千古恨”的教科书式法式，考据了那句老话：不作死就不会死。

诺辉健康的故事比洪九果品更具戏剧性。它原才略有业内顶尖的医疗团队，三位北大创举东谈主不仅学术布景坚硬、行业影响力大，况兼作为同班同学的默契度极高，这种配合关系致使最初了好多细君搭档，是创业团队中的逸想组合。

真格基金创举东谈主徐小对等东谈主常言，“合资东谈主轨制对公司至关热切”，他致使以为“莫得合资东谈主的公司毫不可投”。诺辉健康在合资东谈主成立上被视为创投圈的优等生，按理说若非自毁出路，本应是沿途福星。

据一位圈内老记者回忆，诺辉健康2015年创速即就光辉四射。三位创举东谈主在北大生命科学学院学生示寂学，齐是班上尖子，他们志同谈合，希冀在首要疾病鸿沟大有可为。毕业后各自留学或职责，陈一友与吕宁赴好意思深造，朱叶青则插足外资金融机构，关注医疗投资。有一次三东谈主在硅谷相见，谈起旧梦并判断癌症早筛将是公共最有远景的医疗生意标的。

恰巧陈、吕在重病谈判上有塌实基础，朱叶青则以金融布景更善于把抓趋势，于是三东谈主决定归国创业开导诺辉健康。在战术与生意样貌上，朱叶青主导颇多。他鉴戒电商的B2B2C念念路——B端对接病院、医疗机构、保障与药房等以理会渠谈，C端则走耗费医疗旅途，与电商配合向个东谈主销售家用早筛产物，奋勉构建早筛生态闭环。

这一念念路有其逻辑：B端保渠谈与利润，C端扩大影响力与估值，凯旋后有望成为“中国最大的癌症早筛龙头”，三东谈主既能收尾瞎想也能借IPO赶紧老本化。

二

念念路正确，瞎想渐行渐近。

三位北大同窗联手创业，引来了创投界的宽恕追赶。2016年，诺辉健康完成两轮融资，软银中国老本与君联老本赶紧入局。君联作为国内顶级VC/PE，擅长医疗布局，旗下多家公司位列细分鸿沟前哨。拿到融资后，朱叶青启动往往公开出面，强调“本领才是中枢”，这种话术深得老本欢心。

从2017年到2021年IPO前夜，诺辉健康又完成了五轮融资，启明创投等一线基金屡次追加，老推进亦连续加码。公共投医疗的老本大鳄如杜克大学资管、新加坡GIC等也纷纭入场，诺辉健康的早筛故事被吹得很高，蛊卦了无数老本追捧。

固然，顶级老本并非盲投：一是三位创举东谈主的北大布景具备强磁场；二是诺辉健康推出了可能具备市集爆发力的“常卫清”产物。据称，“常卫清”是中国首个获批的结直肠癌筛查产物，收受多靶点粪便FIT-DNA检测，通过分析粪便中的基因突变与血红卵白等象征物收尾早筛，该本领一度被视作行业标杆并受到朱叶青的高度吹捧。

公司曾声称“阴性者可免于一年内作念肠镜”，但监管部门明确强调“阴性者仍需进一步随访查验”。后续诺辉健康的问题与“常卫清”关系密切。2021年公司乘风上市，刊行价26.66港元/股，首日开盘即涨至76港元/股，高潮185.07%，市值飙升至317.64亿港元。市集一派唱好，“癌症早筛能提前救命”的好意思好愿景驱动了投资飞腾。

那段时刻风口隐蔽了诸多问题，即便公司历久吃亏也被老本优容。

三

招股书中已涌现脉络。

诺辉健康在招股书中透露，2018年、2019年、2020年上半年营收分歧为1881.6万元、5827.5万元、1052.6万元，累计净吃亏约8.84亿元。从营收范围看，这家自称B2B2C的公司并无施行化范围，营收之小令东谈主骇怪。2020年上半年，“常卫清”出货量同比下落50.4%。在早筛行业举座走热的布景下，诺辉健康将此报怨于“黑天鹅”导致的检测需求下滑，但行业数据娇傲2020-2021年早筛正成为融资高地。

那一年早筛鸿沟发生无数融资，基因测序巨头纷纭进场普及检测材干，市集竞争加重，八成是诺辉健康出货下落的外部原因。但公司正本就空泛范围与连续营收，面对浩荡竞争者当然压力重重。关系词市集对其本领标签抱有更高期待，凭借“本领最初”的叙事，公司在上市初期赶紧涨至400亿港元市值。风口下股价虽有波动但总体受追捧。直到2023年风口退去，公司问题被作念空机构点出。

2023年8月，作念空机构CapitalWatch发布评释，指控诺辉健康“臆造收入”。公司起初否定，称指控毫无依据且具误导性，但市集并不买账，股价连续走低。随后，审计方德勤暂停出具审计观点，并对销售果然性建议质疑。

在与CapitalWatch交锋时期，更多爆料浮出水面，指公司存在“系统性财务作秀行动”，包括通过非正规阶梯取得检测样本并伪造销售数据。最令东谈主惊怖的指控是，公司被指以廉价向环卫工东谈主购买粪便样本，再将合并份样本拆分到多个检测账户并近似检测，以东谈主为神色举高收入。面对这些指控，诺辉健康料理层多数时刻选拔“打嘴仗”或拖延策略，恒久未能提供有劲把柄批驳作念空言断。

值得正式的是，德勤最初娇傲为其财报背书，却在经由中默示“诺辉健康未完成孤独拜访且无法给出审计时刻表”，随后拒却连续认证。公司因历久无法发布经审计财报而被动停牌。停牌前其市值已跌至63.45亿港元，较高点挥发超336亿港元，令浩荡VC/PE与投资者血本无归。

设想一下，一群曾以为“眼神很是”的投资者被套牢，无法变现，只可苦等公司复牌，而复牌的前提是合规的审计财报，但公司却屡次推迟透露，老推进与机构投资者被耍得团团转，谈论纷繁。2024年底，朱叶青以“个东谈主健康”为由辞去关节职务；2025年，公司推进大会以79.89%嘉赞票通过除名案，将其逐出董事会。

离开公司后的朱叶青热诚低垂，匿名东谈主士称其“哀泣流涕”开yun体育网，往常的高调与自信已成回忆。但剔除个东谈主并未让公司扶植。最终，港交所依据上市递次触发强制退市才略，退市日历定为2025年10月27日，这个曾被托付厚望的“癌症早筛第一股”行将与老本市集告别。