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　　近期氧化铝期货价钱走势经验了从强势拉涨到震憾回调的彰着切换，主力合约AO2509自7月10日的近期高点3238元／吨，震憾下行至7月17日盘中最低的3055元／吨，价钱要点出现下移。

　　新湖期货有色推敲员孙匡文告诉记者，前期价钱高涨受现货及宏不雅策略等方面身分影响。一方面，氧化铝现货价钱企稳反弹，且期货处于贴水气象，期货价钱有开辟基差的驱动；另一方面，前期宏不雅面情谊高潮，其中国内“反内卷”策略预期强，以致激发氧化铝供给侧矫正的揣测。此外，氧化铝期旅店单降至2万吨以下的极低水平，对期货盘面高涨也有一定的助推作用。

　　关连词参加本周，市集逻辑出现了一定转机。中信期货有色与新材料组推敲员王好意思丹示意，一方面，前期套利空间绽开使得市集交仓意愿抬升，本周仓单数目开动加多，库存结构旯旮变化增强；另一方面，氧化铝运行产能仍有一定的开释预期，现货供给压力或渐渐泄漏。受此影响，氧化铝期货盘面订价渐渐向供需基本面追念，价钱随之震憾回落。

　　王好意思丹告诉记者，现时氧化铝全体的供需阵势正从前期的紧均衡向结构性多余演化。“具体来看，现在氧化铝运行产能已复原至上半年高位，周度产量督察在历史相对高点，同期后续产能仍有增量预期。在供需多余压力下，由Mysteel统计的非期货总库存推崇上升，对氧化铝价钱的压制力量仍在。”不外，王好意思丹示意，短期里面分氧化铝主产区企业长单执行率督察高位，现货市集上的可畅达货源依旧偏紧，因此氧化铝价钱保握一定韧性。

　　“尽管西南局部地区的个别电解铝厂启动新产能备货，使得该区域氧化铝供应偏紧，但寰球氧化铝供应全体处于宽松气象。”孙匡文示意，天然近期氧化铝暂无更多新产能投放，但前期查验产能不时复原运行，运行产能握续上升，氧化铝日均产量也不断改进高，现在日均产量已超25万吨。天然电解铝运行产能有一定加多，带动氧化铝糜掷小幅加多，但供应增量大于糜掷增量。

　　同期，王好意思丹示意，跟着国产矿石价钱企稳，入口矿石价钱旯旮小幅走弱，氧化铝的平均都备资本要点慢步下移，在现货价钱全体抬升下，各产地氧化铝分娩利润有所上升。

　　“氧化铝现货价钱稳步反弹后，产业利润得以改善。现在现货价钱在3200元／吨水平坎坷，氧化铝企业利润无数在200元／吨以上，低资本企业利润以致高于600元／吨。利润开辟也刺激查验产能复产。”孙匡文示意。

　　揣度后市，王好意思丹示意，氧化铝市集的中枢关怀点将围绕三大变量伸开：一是新增产能的落地节拍；二是几内亚铝土矿供应的本色复原情况与宏不雅不笃定性对运输及资本的扰动；三是“反内卷”策略布景下，产业链上游是否会进一步主动减产或去库。

　　王好意思丹以为，短期现货畅达货源偏紧对氧化铝价钱仍有一定撑握，但下半年新增产能若能按期开释，则在中期供需多余压力下，氧化铝价钱或以震憾偏弱运算作主，后续重点关怀仓单及库存变化，还有矿石价钱波动。

　　孙匡文示意，从上游矿端看，现时几内亚正处于雨季，其铝土矿的发运情况或影响国内铝土矿供应，不外入口铝土矿价钱在握稳一段期间后有松动的苗头，前5个月入口量同比加多33%开云(中国)kaiyun网页版登录入口，铝土矿供应暂无虞。看向氧化铝供给端，他示意，受利润改善刺激，氧化铝运行产能或连续上升，而况第三季度仍有新产能投放考虑。而在需求端，卑鄙电解铝运行产能小幅加多，连续带动氧化铝糜掷加多，但糜掷增量不足供应增量。因此，氧化铝供应多余预期强，后期价钱或承压下行。