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世纪证券近日发布装备制造行业周报（12月第3周）：工程机械执续结构性回暖。

以下为究诘论述概要：

行业不雅点：

1)工程机械：国内商场需求各样化，有望执续向好。11月，挖机国内销量同比增长20.5%，已衔尾9个月增长，主如若水利、农林建造等带动的小挖需求显然增长；汽车起重机国内销量同比下落39.2%，但诓骗越来越庸碌的随车起重机国内销量同比增长11.1%；高空功课平台及高空功课车国内销量同比增长分裂为-52.9%、+24%。咱们合计现在国内工程机械需求已出现结构性改善，在宽松战略刺激及开辟更新周期朝上趋势配景下，有望执续向好；现在需要点温雅起重机、混凝土等非土方机械的回暖情况。

2)东谈主形机器东谈主：板块短期休养，但不改弥远向好趋势。本周国内东谈主形机器东谈主厂商智元机器东谈主在其官方视频号上发布信息，其累计量产东谈主形机器东谈主近千台，且在视频中支持完成物料卸货、来料检测、入库上架、部件拼装等职责，为后续大鸿沟商用作念好干系准备。咱们合计，天然近期板块走势有所休养，但瞻望2025年，有望成为东谈主形机器东谈主大鸿沟商用元年，干系产业链有望迎来爆发，淡薄温雅价值量大、时期壁垒高、细则性高的干系按次，如丝杠、践诺器总成等。

3)汽车：汽车周度销量向好，以旧换新战略执续发力。凭证乘联会数据，12月第2周乘用车日均零卖8.3万辆，同比昨年增长36%，较上月同时增长17%，在国度报废更新和各地以旧换新战略的双重刺激下，近期的汽车浪费数据较好。瞻望后续，咱们合计荧惑汽车浪费的干系战略可能会不竭，但仍需温雅其具体落地时分和解救力度。

4)光伏：需求趋弱，后期要点温雅春节排产。本周硅料按次成交价钱总体保管清静，库存温暖下落；硅片按次价钱保执清静，本月库存下落较快，N型182*210mm硅片成交价钱稍稍下落；N型M10电板片成交均价有所下落，主如若由于卑鄙组件厂左近春节停产，需求有所减少；组件价钱本周保管清静。从供给端看，现在各家光伏厂商主要凭证自己的库存情况、春节休假情况等身分，概括评估来岁排产策略。从需求端看，本周动力局示意征象2025年新增装机约200GW，对比本年约300GW的量（风电70GW+光伏230GW）显然放缓；另外本周彭博新动力财经上海峰会上各光伏公司高管对来岁需求也较为悲不雅。

5)风险辅导：宏不雅经济风险、产业战略风险、行业竞争加重风险。（ 世纪证券 赵晓闯,杨贵洲,董李延楠）

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